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0.71%研發投入的木瓜移動咋沖科創板

出處:上市公司 作者:周科競 網編:段躍 2019-04-18

科創板的“準考生”們并非都底氣十足。北京木瓜移動科技股份有限公司(以下簡稱“木瓜移動”)披露的招股書顯示,公司近兩年的研發投入占比逐年降低,2018年度的研發投入占營業收入比例更是僅有0.71%,試問,這樣的木瓜移動,拿什么去沖刺科創板?

據木瓜移動招股書,公司為互聯網數據營銷技術公司,在出海大數據營銷產業中處于市場領先地位。木瓜移動的業務主要是在互聯網上進行營銷活動,例如依托海外大型社交媒體進行營銷,但本欄認為互聯網營銷行業很難與科創板定位掛鉤。

單從營收和凈利指標來看,2016-2018年,木瓜移動的上述兩項財務指標均出現了爆發式增長,尤其是營業收入,由2016年的約5.65億元,大幅增長至2018年的43.28億元。但木瓜移動報告期內對研發的投入則十分的遜色。2016年、2017年以及2018年,木瓜移動的研發費用分別為2790.32萬元、2730.61萬元和3052.43萬元,對應的研發投入占當期營收比例分別為4.94%、1.2%以及0.71%,呈大比例下滑態勢。

木瓜移動在招股說明書中也提示了新技術、新產品和服務研發的風險,但是公司卻并沒有投入大量的資金進行研發投入,其中可能有兩種原因:一是公司不愿意投入更多的研發經費,二是所處的互聯網營銷行業可能并不需要大量的研發投入。

在本欄看來,如果木瓜移動是不愿意投入更多的資金進行研發,就很難被定義為科創企業。同樣的,如果說互聯網營銷行業并不需要大量的研發投入,那么它又如何在未來取得更大的競爭優勢呢?如果依靠研發之外的其他資源獲得競爭優勢,又怎么能說是科創企業呢?

科創板上市公司理應是那些探索高科技、研究生物醫藥、基因測序、軟件開發、芯片制造等方向的企業。當然,互聯網營銷公司也有能力為股東賺取到合理的投資回報,但是這種利潤并非科技創新利潤,而這樣的公司也不適合在科創板上市。

木瓜移動單從經營指標來看,可能是一家好公司,但是它或許更適合到主板或者創業板上市,創業板和科創板之間的差別最重要的就是一個“科”字,科創板需要的是真正的高科技、新技術公司,如果讓非科創企業大量登陸科創板,將會對真正的科創企業造成沖擊。本欄認為,市場各方對科創板寄予厚望,類似木瓜移動這樣的科創含金量不高的企業,還是應該差別對待,在受理階段可以把要求更加嚴格化,對不符合科創板定位的企業早早地說“不”,既不浪費資源,也是對投資者的一種保護。

北京商報評論員 周科競

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